Estou atualmente lendo o livro Iain Clarks Book Exchange Option Price e fiquei preso em uma frase no início da Seção 3.3 que eu sinto que é importante entender. Ele escreve: os sorrisos de volatilidade FX são caracterizados por fornecer volatilidades, não como uma função de greve, mas em função do delta. A escolha do delta como o parâmetro que descreve o sorriso da volatilidade é sensível, pois, de outra forma, uma greve que possa corresponder a uma opção consideravelmente fora do dinheiro para T pequeno seria muito próxima ao dinheiro para o grande T. onde Por T, ele se refere ao tempo que resta até o termo da opção. A minha pergunta é: como você sabe (ou argumenta) que apenas porque há uma opção com prazo de validade em 1 semana que é fora do dinheiro, uma opção similar (com maior T) será muito próxima de "at-the - Dinheiro Obrigado antecipadamente A um comerciante da FX, consideravelmente fora do dinheiro significa baixo delta e perto do dinheiro significa cerca de 50 delta. Ou seja, o dinheiro é medido em termos de delta. Uma maneira útil de entender isso é que o delta mede a probabilidade de terminar no dinheiro1. Uma opção de 10 delta tem 10 chances de terminar no dinheiro, uma opção de 50 delta tem 50 chances de terminar o dinheiro. Mas, por um amplo vencimento maior, os movimentos de pontos maiores são prováveis, portanto, uma opção de 10 delta em longa maturidade atingiu muito mais a frente da opção de 10 deltas em curto prazo. 1Matematicamente, o delta simples é um fator de desconto, a probabilidade de risco-neutro no estrangeiro de finalizar o dinheiro. Psicologicamente, apenas pense nisso como probabilidade. Respondeu 7 de maio 15 às 12: 15 Foi curioso porque as opções de baunilha são cotadas (e negociadas) em termos de volatilidade. Considerando que cada instituição financeira possui seu próprio modelo de precificação de opções, a volatilidade como contribuição contribuirá com preços diferentes para a mesma opção. Seria óbvio que os contratos fossem padronizados e os modelos fossem especificamente especificados. Isso, no entanto, não é o caso, porque os produtos FX são cotados da mesma forma, e os mercados FX são OTCs. Alguém poderia lançar alguma luz sobre este Você meio que respondeu a pergunta você mesmo. Precisamente porque diferentes participantes do mercado usam entradas diferentes para seus modelos de preços, é muito mais fácil citar uma única entrada (volumes implícitos) do que a saída de 5 entradas diferentes (preço da opção BS). O que é importante é que você claramente diferencia entre citar e concordar com o comércio versus o preço de liquidação final. O processo geralmente é assim: você pede intermediários-corretores (se você é um criador de mercado) ou mesas de vendas (no caso de você ser um tomador de preços, como suporte) para uma cotação, você geralmente recebe uma cotação implícita . Você, então, compara esses e resolve quem quer lidar. Só então, quando você concordou no comércio com o contador ambos, então, veja as letras finas, o que significa que você se baseia no preço exato da opção. Não raramente acontece que a contraparte lhe envie uma confirmação e você descobre que o preço indicado não é o que você vê no seu sistema, então você ligue para trás e descubra o que causou a discrepância. Às vezes, são curvas de dividendos diferentes (no caso de opções de ações individuais), às vezes diferentes dias de liquidação, possivelmente devido a feriados bancários ou mal entendido de convenções de liquidação, ou qualquer outra coisa, mas a citação implícita é acordada e quase nunca ouvi dizer que a A cotação de voltas é mais tarde ajustada. Às vezes, quando uma citação de citação implícita soa e parece muito suculenta, provavelmente foi um erro honesto da parte do balcão e se você pretende lidar com a mesma festa no futuro, então você os deixaria sair como cortesia. Mas em casos de linha de fronteira, às vezes eu insisti no comércio, apontando para o fato de que, em geral, o ponto acabado no momento em que os vôos implícitos são acordados, então é o equivalente ao aperto de mão ou assinatura de um contrato. Aqui alguns pensamentos adicionais: a maioria das opções OTC, nem todas, mas a maioria, são cotadas em termos de volatilidade implícita. Posso dizer isso com confiança sobre opções de ações individuais, opções de índice de ações, limites, andares, swaptions. Ainda estou impressionado com o motivo de alguns quentes experientes discordarem desse fato. Agora, novamente, o preço final é em termos de moeda (a menos que você crie uma nova moeda chamada volume implícito), mas acho isso apenas uma distração trivial do fato real de que o que importa quando você troca opções é a volatilidade implícita na qual essas opções são cotadas . Certifique-se de compreender os hábitos e os termos do mercado local. Muitas vezes, opções de ações simples e até mesmo opções de índice são entendidas como sendo negociadas com o delta. Ou seja, como parte do negócio você troca o delta para ter a opção inicialmente delta hedged. É por isso que, além disso, o acordo de cotação implícita, muitas vezes, o nível delta está de acordo também no momento em que concorda com a citação. Dessa forma, ambas as contrapartes sabem exatamente em que nível local são delta hedged, mesmo que o negócio ainda não esteja resolvido. Além das opções OTC, existem alguns outros mercados onde as convenções de cotação são em termos de um modelo (padrão), em vez de no preço verdadeiro. Os CDS corporativos de alto nível e os títulos são cotados em termos de spread, a CDX é cotada em termos de preços semelhantes a títulos, proteção de tranche em termos de correlação implícita e obrigações conversíveis em termos de preços preferenciais. E para contratos negociados em bolsa, temos futuros de eurodólares que são citados como uma transformação afim da LIBOR. Ndash Brian B 24 de fevereiro às 16:59 Você está se referindo a volatilidade implícita, mais especificamente, a volatilidade implícita de Black-Scholes. A estrutura de Black-Scholes é, embora seja extremamente simplificadora, de conhecimento comum e não depende de outros pressupostos que não sejam geralmente conhecidos. Portanto, os preços das opções podem ser citados em termos de BS-IV, que às vezes é mais conveniente. Então, para responder a sua pergunta, o modelo é realmente especificado para ser BS. Para outros produtos, isso seria complicado, portanto, raramente é usado. Além disso, muitos procedimentos de interpolação são realizados nas superfícies BS-IV devido a distorções numéricas. Respondeu 20 de fevereiro às 23:36 Desculpe, esse não era o meu ponto. Freddy deu uma explicação muito melhor, trata-se de simplificar o conjunto de parâmetros que você concorda sobre o que reduz a complexidade. O BS-Model é de conhecimento comum, e todos sabem como funciona. Você pode simplesmente traduzir entre os preços e BS-IVs e se você quiser usar seu próprio modelo, basta usar isso. Seus pressupostos específicos que você mencionou (modelos de avaliação de propriedade) não são importantes aqui. Ndash phi 22 de fevereiro às 15:05
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